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天廣中茂(002509)_跟隨北上資金“抄作業” 機構緊盯外資“對手盤”(2)

發布時間:2019-06-19 14:44來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

  唐祝益分析稱,國內投資者普遍強調周期性與成長性,特別關注成長性的波動性,導致股價波動幅度遠遠超過公司業績的波動幅度,因此習慣于周期操作的投資者不明白,在經濟下滑的情況下,為什么外資如此青睞消費股。以白酒為例,從去年三季度開始,受宏觀經濟環境影響,白酒公司的銷售出現了壓力,收入增速低于市場預期,國內機構投資者普遍減持。而年初以來,外資大規模流入,在1000多億元的流入資金中,超過30%的比例配置在白酒行業,龍頭公司更是占據了大頭。

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  唐祝益表示,從國際經驗來看,海外投資者更關注公司的長期價值。以美國市場為例,可口可樂、麥當勞等公司長期維持在20-30倍PE的合理估值水平,投資者更多是從業務穩定性、現金流、分紅率等角度看待公司的長期價值,忽略公司的短期業績波動。從實際經營來看,對于規模巨大的公司,短期業績的波動往往不具有持續性,投資者過度關注業績的成長性更多是短期行為。他認為,國內外機構投資者理念上的差異最終會被國際化的邏輯替代,優質龍頭公司將享受更好且穩定的估值水平。一個鮮明的例證是,在港股市場,國際資本長期盤踞在騰訊、香港交易所等有核心競爭優勢的公司,這幾個公司更是獲得了超出市場平均水平很高的估值,其PE長期維持在30倍以上。 copyright dedecms

  不過,關于定價權之爭,也有業內人士表達出不同的觀點。信達證券首席策略分析師陳嘉禾認為,即使外資買入量很大的內地股票,外資對內地股市交易價格的定價能力仍然很弱,因為外資的換手率實在太低。對于大部分崇尚價值投資的外資而言,一年50%以上的換手率被認為是難以接受的,而20%的換手率被認為是比較合理的。但成交而不是持倉,才是決定市場交易價格的關鍵。 織夢內容管理系統

  雖然如此,機構人士依然對外資的深度研究能力傾慕有加。上述深圳私募的投資總監稱:“外資機構往往對企業的判斷有相對成熟的分析方法,并且十分注重細節。”他舉例說,一家全球知名對沖基金最近在為公司的投資組招聘幾位有調查記者背景的調查員,希望幫助投資組搜尋、論證一些公開信息之外的信息,調查員對投資組直接負責。“看來他們已經在做準備,應對A股市場的各種復雜環境。”他說。 dedecms.com

  王強則指出,外資的資金期限和考核周期通常比較長,投資者的預期收益也沒那么高,便于他們長期穩健地從A股獲取收益。內資機構如果要做他們的對手盤,不僅要在投資邏輯、投資策略、研究力量等技術方面對標,更應該在制度上向他們“靠攏”。他表示,國內投資者預期收益高,對產品的考核周期一般又較短,帶來的結果往往就是“外資抄了內資的底”,內資總是在追隨,且往往還追在高處。與其討論A股的定價權未來是在外資還是內資手上,不如討論定價權是在長線資金還是短線資金手里。只有定價權掌握在長線資金的手中,A股才能真正走向專業化和價值投資的方向。  
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(財經窩小編:財經窩)

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