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聯創光電(600363)_家用電器周觀點:MSCI上調A股權重 被動及主動資金流入 持續推薦低估值穩增長的家電龍頭

發布時間:2019-11-11 00:22來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

MSCI 年內第三次擴容,被動型資金將持續流入。MSCI 宣布繼今年5 月和8 月兩次擴容后將進行第三次擴容,于11 月26 日收盤實施。A 股大盤股納入因子由15%提升至20%,中國A 股在MSCI 中國和MSCI 新興市場指數權重將分別達到12.1%和4.1%。

    北上資金流入明顯,外資機構主動布局,白電板塊受偏愛。從北上資金流入情況來看,近10 個交易日(20191028-20191108)北上資金共計流入365.5 億元,其中買入家電板塊的資金高達95.8 億元,流入家電板塊的資金比例高達26%,其中白電買入金額最高,美的集團、格力電器、海爾智家凈買入金額分別為27.9億元、41.7 億元和14.8 億元,占據家電板塊凈買入資金的88%,白電板塊標的尤為受北上資金偏愛。

    持續推薦家電龍頭,穩增長標的仍具性價比優勢。1)三季報落地,白電龍頭收入及利潤穩健增長:空調行業庫存高企、家電行業景氣度不高的背景下,白電龍頭仍舊實現收入穩健增長,產品結構升級、成本紅利、人民幣貶值多重因素促利潤端增速高于收入端增速;2)竣工數據持續好轉,地產后周期標的基本面有望改善:9 月房屋竣工面積增速回升至5%,6-9 月連續四月竣工數據好轉,我們期待竣工帶來交付高峰刺激終端需求;3)外資持續流入背景下,穩增長低估值的家電龍頭仍具性價比優勢。根據wind 一致預測,目前(20191108)格力電器、美的集團、海爾智家對應2019 年的PE 估值分13X、17X、13X,我們認為相對于其他消費品板塊,家電板塊標的穩增長,且估值仍具性價比優勢。 織夢好,好織夢

    市場表現:家電板塊上周(20191104-20191108)家電板塊本周上漲0.82%,跑贏滬深300 指數0.29 個百分點。其中,白電上漲1.17%,黑電上漲4.41%,小家電上漲0.48%,廚電上漲0.06%。漲幅榜前五個股為:創維數字(7.95%),九陽股份(7.20%),海爾智家(6.91%),TCL 集團(6.19%),陽光照明(6.19%);跌幅榜前五個股為:奧馬電器(-10.67%),新寶股份(-7.49%),天銀機電(-6.44%),圣萊達(-5.90%),順威股份(-5.31%)。

    投資建議。1)基本面上來看,結合三季報以及下半年公司經營情況,白電龍頭在19Q3 仍維持穩健增長且盈利能力穩步提升,我們認為短期看2019 年進入尾聲,2020 年穩健增長預期下,估值切換有望來臨,行業基數壓力亦逐步平緩,基本面收入端增速亦有望迎來拐點。長期來看,我們認為基于供應鏈的高壁壘、渠道的控制力及廣深度、產品較慢的迭代速度及較低渠道加價率,白電仍然是家電中護城河最深的子板塊,低估值、充沛現金流及良好資產質量提供足夠安全墊;2)估值層面來看,除了MSCI 等被動型的資金流入,我們認為未來由于海外資產荒及A 股性價比優勢下預計將有更多主動型的資金流入,對家電板塊估值形成支撐。繼續推薦三大白電龍頭格力電器、美的集團、海爾智家。

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(財經窩小編:財經窩)

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